上海财经大学研究：半导体市场复苏预增锡需求，2024年锡价有望上涨

自2024年以来，沪锡主力合约期货价格呈现较强势，上行近半个多月。市场分析认为，从基本面来看，半导体行业的周期性复苏对原料锡的需求将持续增长，而新兴领域的需求也保持着高速增长。同时，全球锡矿供应出现扰动，一季度供应可能在全年最为紧张。在需求增速高于产量增量的情况下，市场普遍看好2024年的锡价走势。

“2024年锡价震荡上涨是大概率事件。”国投安信期货有色金属首席肖静表示，“由于全球较大矿损及中国消费支撑，大幅降低了半导体触底周期的拖累，使得锡价能够‘扛过’了显性库存上涨压力，同时国内上游产业链消耗了累积的精矿库存。”

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构来看，锡焊料是最大消费领域，其次主要用于半导体产业。全球半导体销售额和 锡价正相关。

当前，半导体行业正逐渐回暖。沈照明表示，11月份，全世界和中国都出现了明显的销售额增长：11月全球销售额约480亿美元，比去年同期增长5.5%，这是自2022年9月以来首次同比转正；11月中国销售额145亿美元，比去年同期增长7.8%，也是自7月以来首次同比转正。这表明半导体行业景气度正在提升。

世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新预测认为，2023年的全球市场营收仅下降9.4%，小于预估值；同时，他们相信2024年的市场将延续复苏，并可能实现13.1%的增长。此外，由美国 半導體業協會（SIA）提供的大数据支持，这一预测结果得到了认可，该协会指出截至10月份，全局芯片市场已连续8个月环比增加，有迹象显示芯片需求回暖，其中包括手机、电脑等终端产品以及智能家居、工业生产等新的应用领域。

从终端产品需求分析来看，对智能手机、个人电脑以及数据中心超大规模支出的支持负担重了一些，但这些都将推动整个市场向前发展。此外，与过去相比，现在我们看到更多关于AI工作负载所需GPU等芯片类型的大型订单，这种趋势还未达到顶峰。

具体来说，在电子设备中使用到的分立器件营收，即使在不景气的一般情况下，也达到了5.8% 的增速。而且随着电气化未来十年的持续推进，我们可以期待电子模块在汽车、工业和传统制造业产品中的运用越发重要，这对于未来几年的性能提升具有深远影响。

最后，由于缅甸佤邦禁止原矿开采，以及印度尼西亚对出口配额政策存在诸多不确定性，我们可以预见到短期内国内及海外整体库存可能会进一步减少，为后续价格走势奠定基础。