江西财经大学现代经济管理学院：半导体市场复苏带动原料锡需求上升，2024年锡价预计将持续增长

记者马悦然报道，从2024年开始，沪锡主力合约期货呈现出较强的走势，近两个月来保持稳步上涨。分析人士指出，这种趋势主要是由于半导体市场周期性复苏对原料锡的需求增加，以及新兴领域对锡的高速增长需求。此外，由于锡矿供应出现扰动，一季度供应可能会在全年的最紧张时期，对于预计消费增速高于产量增量的情况下，加之库存去化趋势，这使得市场对于2024年锡价有望上涨持乐观态度。

国投安信期货有色首席肖静表示：“2024年的锡价震荡走高是一个大概率事件。”她解释称，尽管2023年的整体价格变动偏稳，但全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累，而“扛过”了显性库存上涨压力，同时国内上游产业链消耗了累积的精矿库存。随着传统电子周期回归正增长，并且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，全局库存趋向去化，有望推动2019-20级标准炼出的中小型粗铜产品价格震荡上涨。

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明则从消费结构角度进行分析。他指出，从消费结构来看，锡焊料是最大消费领域，其占比接近一半，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额和 锡价明显正相关。

当前，半导体市场正在逐渐回暖。沈照明表示，在11月份，不仅中国和全球半导体销售额都出现了明显增长，而且这是自2022年7月以来首次同比转正。这表明不仅单个月而言，即便是11月份，也显示出了行业景气度提升迹象。而费城半导体指数也在最近创下历史新高，这进一步加强了这一点。

世界半导體貿易統計組織（WSTS）最新預測顯示，因為從基本面來看，這種情況將會繼續下去，因此對於未來幾個季節市場前景持樂觀態度。在這種背景下，即使傳統電子產品銷售額減少，但隨著智能手机、个人电脑等終端產品領域回暖，以及其他新的應用領域如新能源汽车、智能家居、工业生产等對於芯片所需帶來的大幅增加，這些因素都將對於市場造成積極影響。

此外，与过去不同的是，由于电气化发展对 半導體 市場持续推动，将导致终端产品多样性日益加强。例如根据国际数据公司（IDC）的预测，虽然个人电脑市场连续七个季度下滑，但降幅已缩窄到7.6%，并且Gartner机构认为个人电脑市场将在2024年实现全面增长。此外，以分散器件营收为例，即使是在不景气的一年，它们仍能实现5.8%的增速，这也是未来十年的重要趋势之一。

然而，对于短期内可能遇到的挑战，比如缅甸佤邦宣布禁止原矿开采以及印尼政府重新审查其对金属氧化物功能（MOF）配额政策的情况，都需要关注，因为这可能会影响到国内及海外整个金属氧化物功能（MOF）的供给情况。不过，无论如何，在这样的背景下，可以肯定的是，一季度国内铁精矿原料很可能迎来全年的最紧缺时刻。在原料有限且消費持续帶動的情況下，全國及海外整體鐵庫存可能轉降，使得市場对于铁價有望继续保持樂觀態勢。